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热点追踪 行业景气度提升推动公司加速发展

  主要产品为航空发动机环形锻件,应用于航天火箭发动机、导弹、舰载燃机、工业

  邱诤:2021年,下游领域市场呈现良好景气度,随着国家加快推进国防和军队现代化建设,保障重大工程和重点装备项目的实施,加快武器装备升级迭代,国内军用航空发动机市场总体需求保持良好势头,这会给带来持续发展的机遇和条件。截至报告期末,航宇科技尚有在手订单含税总额12.20亿元,为公司2022年及以后的经营奠定了坚实的基础。

  目前与航宇科技主业类似的上市公司是中航重机和派克新材等,2021年同样因航空、航天订单稳定增长,实现营业收入17.33亿元,同比增长68.65%,目前公司市盈率约35倍左右,而航宇科技市盈率接近50倍,相比之下估值较低。2020年派克新材的航空航天锻件业务收入为32878.30万元,而2021年其航空航天锻件实现销售71598.30万元,同比大增117.77%,同时派克新材的航空航天锻件毛利率达到了46.21%,较航宇科技高出13个百分点以上。

  受国家政策支持,航空产业迅速发展影响,航空航天锻造企业将迎来较大的市场空间。基于行业发展趋势和未来业务发展预期,围绕高端装备制造产业对模锻件的需求,2022年3月派克新材拟通过定增总投资15亿元建设投资航空航天用特种合金结构件智能生产线亿元建设航空发动机轮机用环锻件精密制造产业园项目。产能的提升加之行业景气度的不断提升,将进一步推动航宇科技、派克新材等公司业绩的提升。

  《红周刊》:东微半导所在的半导体功率器件领域景气度持续向好,下游需求旺盛,2021年度公司实现营业收入7.82亿元,比上年同期增长153.28%;实现净利润1.47亿元,比上年同期增长430.66%,是否值得关注?

  邱诤:的主要产品包括GreenMOS系列高压超级结 MOSFET、SFGMOS系列及FSMOS系列中低压屏蔽栅MOSFET、以及TGBT系列IGBT产品。近年来,随着国内经济结构转型升级,物联网、新能源、新材料、节能环保和新一代通信网络等新兴行业强力发展,推动了我国电子制造产业快速回升,大大拉升了对上游分立器件产品的需求,特别是光伏新能源和新能源汽车领域,对MOSFET、IGBT及相关模块产品的需求激增。2021年,受到消费类产品需求景气、供给端原材料供应紧张的双重影响,MOSFET器件价格出现较明显涨幅,与主业类似的新洁能、士兰微、扬杰科技和华润微等公司业绩均出现了明显的上涨。

  从中长期来看,国内市场需求仍将呈现较快的增长势头。根据中国半导体行业协会预测,2021年中国半导体分立器件市场需求将达到3346.30亿元,到2023年分立器件的市场需求将达到4393.20亿元。半导体功率器件是半导体分立器件中的重要组成部分,对国内市场而言,功率二极管、功率三极管、晶闸管等分立器件产品大部分已实现国产化,而功率 MOSFET特别是超级结MOSFET、IGBT等高端分立器件产品由于其技术及工艺的复杂度,还较大程度上依赖进口,未来进口替代空间巨大,因此东微半导、等公司未来业绩仍有较大增长空间。而从目前来看,东微半导的市盈率在75倍左右,而与东微半导主业最接近的目前市盈率在45倍左右,因此后者更具关注价值。

  《红周刊》:和专注于中药产业的贵州三力公布年报,而仅为57亿左右,该公司具有关注价值吗?

  邱诤:营业收入为9.39亿元,在研发费用上,贵州三力仅为0.08亿元,而在销售费用上贵州三力则高达4.51亿元,为其研发费用的58倍,关注价值不言自明。

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